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沪港通下周一解决前端监控难题编制

2020-11-18 03:05:45 | 来源: 小吃

沪港通下周一解决前端监控难题

沪港通现有交易模式将于下周一实现进一步优化。港交所在近期向市场参与者发出的通告中表示,将于3月30日正式推出前端监控优化功能,3月28日将进行最后的推出测试。

“港交所下周一推出的新模式将解决前端监控的问题。”在参与瑞信亚洲投资论坛期间,瑞信大中华区副主席袁淑琴对表示,届时投资者将无需在出售股票前将股票转至券商 ,海外投资者将可券款对付。

上周,香港证监会已经批准港交所就优化前端监控对交易所规则做出的修订,允许增设优化的前端监控模式,以方便执行特别独立账户中的股票卖盘,有关修订将在3月30日正式生效。

投资者将可券款对付

自沪港通开通起,前端监控就一直是海外机构投资者希望得到解决的主要问题之一。

根据内地规定,内地投资者只能出售其中国结算账户内前一交易日收市时已经持有的沪股,也就是说,内地投资者不能对自己账户内尚未到账的股票发出卖盘订单。而国际投资者的通用做法是T+2,即在交易日通过券商下单,成交后两天结算时才将股票从托管银行交付券商,大型基金一般不会将证券存托在券商手中。

由于两地市场证券存托管系统不同,港交所无法对投资者账户进行持股量检查,因此要求参与沪港通的国际投资者卖出沪股时也必须改变现有的“先卖再结算”的交易习惯,在交易日7:30前将计划出售的股票转至券商才能在当日卖出,但这一要求,并不符合多数国际大型基金的交易习惯。

“迄今为止,我们在市场活动中看到很多对冲基金参与沪港通交易,长线基金参与有限,指数公司由于额度限制和深圳市场尚未纳入等问题,还无法使用沪港通。”袁淑琴表示,长线基金一般已经有QFII或者RQFII额度,很少通过沪港通交易A股,而对冲基金一般并没有QFII或RQFII额度。

袁淑琴认为,港交所下周一推出的新模式将有效解决前端监控给海外投资者带来的问题,但机构投资者仍然面对两地交易日历不同以及股份实益所有权问题,新模式无法一次性解决所有问题。

“A股仍在交易,但沪港通投资者无法交易时,会给投资者带来运营风险。”袁淑琴指出,另一方面对于海外机构投资者而言,实益所有权问题也亟待解决。她认为,一段时间内,QFII和RQFII仍是长线基金的一个主要投资渠道,对冲基金则会继续用沪港通,两者都会有其重要性,不会取代对方。

南下投资或激增

过去4个多月,沪港通投资资金南少北多的局面一直未有改变。截至3月25日,北上3000亿元额度已经使用41.29%,而南下2500亿元额度仅使用11.84%。

“对散户来说,他们会害怕投资一个资金不熟悉的市场。”瑞信中国研究部主管、董事总经理陈昌华坦言,仅香港市场股价在一个交易日内没有涨跌幅限制就足以吓退不少内地投资者。

陈昌华认为,未来几个月这种南少北多的局面可能还会持续,尽管目前A股的估值已经显着升高。自去年底开始上涨后,A、H股差价逐渐拉开,目前A股的平均估值已经较港股高出30%左右,但陈昌华认为,对机构投资者而言,其中仍有部分行业的估值较H股更具吸引力。

“一旦内地机构投资者和散户对港股市场的看法改变,南下资金量将快速增加,尤其是机构资金增加后,散户将会追买。”陈昌华表示,一旦发生改变南下资金的增速将会非常快。

3月25日,港交所行政总裁李小加在出席公开活动时表示,目前深港通的有关筹备工作正紧锣密鼓与 月亮女神 和 月球勘探者 相比地进行,希望可以在第三季度完成准备工作,具体的开通时间仍待内地批准。

陈昌华认为,深港通的开通短期内无法改变两地投资资金南少北多的局面,因两地市场的基本面并不会因深港通而发生本质变化。

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