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钢材期货上市有利钢企通过套期保值规避风险

2019-10-12 22:57:43 | 来源: 食材

市场期待已久的钢材期货于3月27日正式上市,分析师认为,钢材期货的推出将有利钢企通过套期保值来规避价格风险。

钢材期货在阔别中国投资者15年之后,再次上市。3月27日,钢材期货上市首日,螺纹钢、线材两大主力合约大幅高开,交投活跃。

钢材期货的推出使中国期货市场的发展又迈出坚实一步。目前,中国期货交易已形成了较完备的法律法规体系,市场环境明显改善。2008年,全国期货市场成交额突破71万亿元,创出历史新高,成为全球第二大商品期货市场。不过,美国期货期权交易额一般是GDP总量的10倍以上,中国期货交易额才达到GDP总量的两倍左右。产品方面,中国覆盖农产品、普通金属、贵金属、能源和化工等领域的商品期货体系已初步形成。钢材期货的推出使得中国期货品种更加丰富,并且有助于钢材市场规避价格风险。

近几年来,中国钢铁行业经历了快速的市场发展,2008年,中国粗钢产量达4.96亿吨,钢材出口5,926万吨,均位居全球首位,预计2009年中国粗钢产量将达6亿吨左右。然而同样在2008年钢材价格经历了“冰火两重天”的格局,在2008年6月份中国钢材价格攀上最高峰,然后一路下滑,到11月份达到2008年度最低,12月份钢材价格略有回升。涉钢企业由于缺乏理想的避险工具,出现了严重的亏损,中国钢铁行业教训惨痛,尤其是钢铁流通行业更是损失惨重。

在此背景下,钢材期货的推出备受市场关注。钢材期货能有助于规避价格风险,达到套期保值的目的,为国内钢铁企业提供管理风险的有效工具。套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓,结清期货交易带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益,使交易者的经济收益稳定在一定的水平。此次即将推出的钢材期货品种主要涉及螺纹钢和线材两个品种。

从中国钢材市场的现状分析,目前中国钢铁生产企业的集中度很低,而钢铁贸易流通企业的集中度更低,据统计,目前经营钢铁贸易的企业有20万家之多。对于目前的钢贸企业,多数规模偏小,绝大多数钢贸企业的经营规模都在几万吨至几十万吨。在牛市中,市场供不应求,贸易商往往要看钢厂脸色拿货,而到了熊市,又不得不为了保住代理资格,按照钢厂供货的价格,就算亏损也要拿货。因此,中国钢铁贸易流通企业对于钢价波动束手无策,缺乏主动抗击的能力。然而随着钢铁期货的推出,可以规避现货采购与销售价格差所带来的风险,在价格下跌时稳定收益,并提供了交易的标准化品级。钢铁的生产以及经营企业在现货市场买入(或卖出)钢材的同时可以在期货市场进行反向的卖出(或买入)相同数量和种类的期货合约,并以期货市场中的盈利来对冲现货市场的亏损。正确、熟练地使用钢材期货这种金融工具将会为钢铁企业的经营和发展起到保驾护航的作用。

回顾中国钢铁期货的历史:1993年3月,苏州商品交易所率先推出了φ6.5mm线材期货交易,93-94年期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨(而93、94年全国线材产量分别为1364.6、1529.92万吨),成交金额计1.32多万亿元,交割总量251多万吨,成为当时全国成交量最大的商品期货品种。但由于当时国内期货市场发育不成熟、期货合约的设计不严密、管理不规范等原因造成了线材交易一度投机过度,给社会带来不良影响,最终暂停了线材期货交易。

分析师认为,在中国钢材市场上,中间贸易商占据很大的一部分,而钢厂及终端用户相对较少,市场呈现中间大两头小的格局。贸易商应该是钢材期货套期保值或者投资的主力,因为在钢材市场价格的变动中贸易商的风险最大。从当前的市场形势看,2008年钢材价格的暴跌让大量囤积钢材的贸易商遭遇了巨额的损失,如何渡过眼前的危机是当务之急。尽管现在面临生存的困境,但贸易商将来还是会成为钢材期货的主力。可以预见,钢材期货一旦在中国市场发展起来,将成为中国最大的期货品种,对期货行业的影响将不言而喻。当然在市场发展的过程中,应该坚决杜绝投机行为,使钢材期货发挥更好的套期保值功能。

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